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在没有回购的情况下，远期EPS增速将会下调250 bp，这接近于净回购金额对公司层面EPS增速的影响。从过去30年的情况来看，未来一年的预期EPS增速如果下调250 bp，对于标普500公司来说就对应着远期市盈率倍数降低1倍。来自华尔街见闻

一年轻女子在非机动车道内逆向骑行共享单车，被交警处罚后心中一口恶气难以宣泄，竟将自己被罚款的情节，“移花接木”到行人在非机动车道上推行婴儿车被交警教育警告的情节上，谎称婴儿车主因此被罚50元，并在网上散布这一虚假信息，引发媒体关注报道。目前，违法女子王某已被宝山警方刑事拘留。

王祥喜强调，要着力增效益，确保全面完成国务院国资委各项考核指标。加强关键指标管控，加强测算预警，优化绩效考核体系；继续压降成本费用，加大治亏扭亏力度，加快推进厂办大集体改制等工作，继续推进民企清欠，做好明年煤炭订货和市场开拓工作。所谓民企清欠问题，2018年11月召开的国务院常务会议认为，要抓紧开展专项清欠行动，切实解决政府部门和国有大企业拖欠民营企业账款问题。会议要求，对欠款“限时清零”；严重拖欠的要列入失信“黑名单”，严厉惩戒问责。

我们根据养老金的整体缴费情况做个简单的推算。2017年参加城镇职工养老保险的总人数为4.03亿，其中2.93亿为在职职工（缴费人员）。2017年养老金缴费收入为3.42万亿元，也就是人均年缴费为11690元。以养老金缴费费率28%推算，平均缴费标准为年收入41748元，这相当于统计局公布的城镇劳动平均年收入（61578元）的68%，也验证了上面提到的社保缴费中存在的少报低报的问题。这实际上是对那些合规缴费企业的一种惩罚，因为它们的缴费有一部分成为对那些少缴漏缴企业的补贴。因此，加强社保征收力度，既可以起到维护税负公平的作用，也可以使社保缴费费率有实质下降的空间。根据笔者的计算，如果所有企业都合规缴费，企业的养老保险缴费水平至少可以从目前的20%下调到16%，而同时可以保证养老金维持整体收支平衡。因此，降费率、强征收是未来社保改革的必然方向，两者会同步推进。在9月18日的国务院常务会上，明确了保持现有社保政策不变、在社保征收机构改革到位前不允许擅自调整和自行集中清缴，也强调了社保费率降低与征收体制改革同步、确保总体上不增加企业负担的原则。

3.1.2． 买卖策略2：针对进攻型品种，考察市场风险偏好针对进攻型品种，考察其与市场风险偏好的关系。当市场流动性增强，风险偏好升高，则考虑加配进攻型，反之则为其卖点。高波动性、进攻型行业：纺织服装、休闲服务、商业贸易：从这一类行业的特征来看，这一类行业的盈利存在有一定的周期性，业绩弹性相对于稳健型行业来说也比较大，该类品种的行情与市场资金的风险偏好紧密相关，因此，估值的波动相对来说是比较有周期性的，估值中枢在不同的时期也会发生变化。其估值水平的波动呈现出高度的一致性，仅仅在波动区间上有所不同，其中纺织服装为10-50之间，商业贸易为10-60之间，休闲服务为20-80之间。而这一类行业的行情更多依靠估值和政策面推动，因此该种行业在配置选择上，不仅需要考虑稳定区间，更需要考虑市场风险的偏好和景气周期的出现。因此，从买点寻找的逻辑上三者是相似的：当三类板块其中之一的征兆时，如2014.12开始的A股牛市，市场资金风险偏好大幅提升，可将这三类消费品种作为配置的优先选择。

当年8月份央行重启14D和28D逆回购，现在看来为上一轮货币政策转向的正式转折点。然而，初始市场惯性思维下，认为此举不过是缩短放长，只要量是充足的那么放长钱反而有利于平抑资金面的波动，即资金价格的平稳性意义较绝对价格更为重要。伴随着通胀压力消退，货币政策仍有进一步放松的可能性。