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趋势投资死于追涨杀跌，价值投资败给高抛低吸？外资来了，能终结散户十年死活不赚钱宿命吗？作者：程大爷这段时间，还愿意继续谈论股市的人，要么是天生乐观派，要么就是真的勇士。反正大爷我的日常生活就是，无论在饭桌还是在球场，愿意跟我谈论股市的人越来越少了，我甚至怀疑，我的朋友们是不是完全忘记了大爷我是中国首批取得证券投资咨询资格的分析师这一职业身份，只因为这几个月来饱受市场的非理性摧残而丧失了对“预测”这门古老手艺仅存的一点信心？

中国特色社会主义进入新时代，天津经济社会发展展现出前所未有的光明前景，驶入了高质量发展的快车道。张国清称，天津坚定不移走高质量发展之路。一是围绕建设全国先进制造研发基地，打造战略性新兴产业高地。优化提升航空航天、装备制造、石油化工、汽车工业等传统优势产业，发展壮大智能科技、生物医药、新能源新材料等战略性新兴产业，构建以“天河一号”超算、曙光计算机、飞腾CPU、“银河麒麟”操作系统等为代表的自主安全可控产业链。

戴维森本人的举动也很快证实了这一猜测。日本共同社5月22日报道，在近期一场国会听证会上，戴维森表达了对“中国威胁”增大的危机感，并提到加强部队的必要性。事实上，美国关于“自由开放的印度洋-太平洋”的战略构想由来已久，去年11月，特朗普在越南岘港的讲话中就曾明确提出。

“领子期权”是指，在买入保护性期权的同时卖出相对应的期权来保护标的合约的头寸。由于提供保护的成本降低了，同时它还使得套保者至少能够获得部分标的市场价格有利变化所产生的收益，所以“领子期权”成了流行的套保工具，前段时间中石化下属子公司联合石化套保事件以及关于吉利汽车收购戴姆勒公司事件中均采用了金融工具——“领子期权”。

四是恢复合法合规的非标融资功能，缓解融资断层。2018年以来广义货币供应量增速大幅收缩的主因就是非标融资的断崖式下滑。非标融资虽然增加了融资链条，但在我国间接融资体系风险偏好低、直接融资发展缓慢的情况下，非标融资作为重要过渡，客观上缓解了民企融资压力。近期易纲行长在讲话中提到，“规范的影子银行是金融市场的一个必要补充”，未来需尽快出台相关政策明确非标融资范围，支持合法合规的非标恢复融资功能。

另一方面，曾经通过各种监管套利隐匿的不良需要真实暴露。从2017年银行业三三四检查起，银行监管对于不良的核查明显趋严。2018年2月银监会发布《关于调整商业银行贷款损失准备监管要求的通知》，对不良贷款确认和处置更为主动的银行适当下调贷款损失准备监管要求。2018年8月银保监会在《关于进一步做好信贷工作 提升服务实体经济质效的通知》中提出，严禁隐匿隐瞒不良贷款，严查不良资产虚假出表、虚假转让等违规行为。对于过去长期严格认定不良贷款的大型银行来说，不良确认要求的趋严并不会带来增量压力。然而中小银行过去在监管套利活动中更加激进，一方面通过代持、抽屉协议、回购担保等虚假出表方式隐匿不良，另一方面将本该归为不良的贷款划分为“正常”或“关注”类，掩盖不良贷款。